事件：中國國務院審議并原則通過了石化產業和輕工業產業調整振興規劃，決定加大對石化企業的信貸支持。規劃稱將停止審批單純擴大產能的焦炭、電石等煤化工項目.

　　會議指出，石化產業資源資金技術密集，產業關聯度高，經濟總量大，對促進相關產業升級和拉動經濟增長具有舉足輕重的作用。振興石化產業，必須在穩定石化產品市場的同時，加快結構調整，優化產業布局，著力提高創新能力和管理水平，不斷增強產業競爭力。

　　一要保持產業平穩運行。落實國家擴大內需、振興重點產業和糧食增產等綜合措施，拉動石化產品消費。加強進出口監管，完善能源產品價格形成機制。

　　二要提高農資保障能力。調整化肥農藥生產結構，優化資源配置，降低成本，增加供給。完善化肥淡儲制度，加強農用柴油供應網絡建設。

　　三要統籌重大項目布局，大力推進技術改造。抓緊組織實施在建煉油、乙烯重大項目，增強產業發展后勁。推廣資源綜合利用和廢棄物資源化技術。發展循環經濟。

　　四要控制總量，淘汰落后產能。停止審批單純擴大產能的焦炭、電石等煤化工項目，堅決遏制煤化工盲目發展勢頭。

　　五要加大政策扶持。抓緊落實成品油儲備，完善稅收政策，增加技改投入，加大對石化企業的信貸支持。

　　六要完善公司治理結構，加強科學決策，增強風險防控能力，提高石化企業管理水平。

　　據石化產業振興規劃方案的人士透露，規劃的附錄部分提出的振興規劃涉及的主要產品，主要是扶持骨干企業、重點企業的產品種類，以及扶持高端替代產品的種類。

　　該人士提出附錄的兩個重點：第一是扶持骨干企業的產品，因此中石化、中石油兩大公司的產品很可能出現在規劃的附錄中；第二是替代進口，對于精細化、尖端化、附加值高的產品，在規劃中將加以強調。例如工程塑料以往是大量進口，附加值也比較高，類似這樣的產品會鼓勵發展起來，盡量替代大量進口。

　　石化行業是我國國民經濟的四大支柱產業之一，對全國GDP貢獻約為6%，石化行業下游子行業眾多，與眾多行業相互關聯，因此振興石化行業尤為重要。

　　一、石化行業振興規劃利好于化肥和農藥行業石化行業振興計劃是對09年中央一號文件提出重視“三農”，把農村發展作為經濟工作中首要問題的延續。國際金融危機持續蔓延、世界經濟增長明顯減速，對我國經濟的負面影響日益加深，對農業農村發展的沖擊不斷顯現。中國人口眾多，市場空間廣闊，拉動內需是擺脫經濟危機的重要解決方式，促進農村經濟的發展極為重要。而對于農民來說，種糧是農民重要的經濟收入來源，保證糧食生產的順利進行，增加化肥和農藥的充足供給非常重要。從另一方面來談，保證化肥供給也是在保證糧食安全，中國擁有13億人口，糧食安全不容忽視。而且，農藥和化肥行業的需要非常剛性，振興計劃的出臺也較為容易產生良好的效果。

　　我國尿素和磷肥產能過剩，尤其是磷肥產能過剩更為嚴重，現在磷肥企業庫存量較多。國家計劃建設的新疆庫爾勒80萬噸尿素、云南云天化120萬噸磷銨，一方面可以增加市場供給，另一方面中國尿素和磷肥產業集中度不高，建設這兩個新項目表明國家有可能調整氮磷肥產業結構，提高產業集中度的需要。這兩個項目屬于國內產能非常大的裝置，新疆庫爾勒80萬噸尿素屬于全國規模最大的單套裝置，云天化磷復肥產能規模居亞洲第一、全球第二。鉀肥國內產量不足，70%依賴進口，振興規劃中建設中信國安的100萬噸鉀鎂肥，利于降低鉀肥的對外依存度。

　　目前雖然北方遭遇幾十年一遇的大旱，但是今年收成不會受影響，秧苗未被旱死的由于干旱后為保證產量，農民可能會適當增加施肥量，預計化肥的需求不會出現減少。

　　建議投資者重點關注氮肥上市公司湖北宜化、華魯恒升、四川美豐、云天化，磷肥上市公司湖北宜化、六國化工，鉀肥上市公司中信國安、鹽湖鉀肥。

　　農藥行業由于5種高度農藥退市，空出100億元的市場空間，08年農藥行業表現出了良好的業績增長，是化工行業中受經濟危機影響相對最小的子行業，低毒農藥的市場空間很大，需要國家給予支持力度。今年大旱，現在已經出現了小麥條銹病、紅蜘蛛病害，會增加對農藥的使用量，像華陽科技和大成股份生產用于治療小麥條銹病農藥——三唑類農藥，威遠生化、升華拜克生產用于治療紅蜘蛛——阿維菌素。對于低毒行業的龍頭企業我們建議關注關注揚農化工、諾普信。

　　二、對石化上游行業的振興對兩大石化公司影響有限

　　目前，國際經濟下滑的情況下，對成品油和乙烯的需求大為減少，中石油和中石化的成品油庫存量逐漸增加，兩家公司目前在進行價格戰，以此來消化現有庫存。乙烯目前供過于求，其生產已經屬于規模化大生產，此次又新上了7個乙烯項目，總共上510萬噸，將會進一步增加國內乙烯市場競爭壓力。中石油和中石化兩個公司規模巨大、即使新上幾個項目也不足以改變公司由于供求關系導致的業績下滑。按照石化行業在運行規律，在油價過低和過高都會影響業績釋放。

　　振興政策中增加石油儲備，這非常利于我國的能源安全，目前國際原油價格處于低位，恰好是利于我國進行原油儲備。過去我國的石油儲備為30天，遠低于美國的128天的原油儲備。按照我國遠期規劃，原油儲備將達到90天。

　　考慮中石油和中石化兩家公司規模較大，對公司的業績影響有限，給予“中性”評級；而沈陽化工和遼通化工規模相對較小，對公司影響較大，給予“增持”評級。

　　三、煤化工已經盲目擴張規模，需要國家給予指導規劃我國的煤化工建設主要是應對國際原油價格高漲，以及中國是擁有全球煤炭資源最多的國家。而目前，國際原油價格下跌，煤化工逐漸失去了他的優勢；并且，煤化工的產品需要用水量大，對環境的污染也不容忽視。發展煤化工，從長期來看符合我國“富煤、少油、缺氣”的能源特點，但是焦炭和電石屬于高耗能產品，技術壁壘性小，屬于煤化工發展的初級階段，不符合國家提出的節能減排要求。限制焦炭和電石以單純擴大產能的項目，利于將該產業規模化、保證資源的合理利用。而從國家支持神華的60萬噸煤制烯烴的項目中可以看出，國家仍然非常支持技術尖端的煤化工發展。