事件：中國國務(wù)院審議并原則通過了石化產(chǎn)業(yè)和輕工業(yè)產(chǎn)業(yè)調(diào)整振興規(guī)劃，決定加大對石化企業(yè)的信貸支持。規(guī)劃稱將停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項(xiàng)目.

　　會議指出，石化產(chǎn)業(yè)資源資金技術(shù)密集，產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)度高，經(jīng)濟(jì)總量大，對促進(jìn)相關(guān)產(chǎn)業(yè)升級和拉動經(jīng)濟(jì)增長具有舉足輕重的作用。振興石化產(chǎn)業(yè)，必須在穩(wěn)定石化產(chǎn)品市場的同時，加快結(jié)構(gòu)調(diào)整，優(yōu)化產(chǎn)業(yè)布局，著力提高創(chuàng)新能力和管理水平，不斷增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)競爭力。

　　一要保持產(chǎn)業(yè)平穩(wěn)運(yùn)行。落實(shí)國家擴(kuò)大內(nèi)需、振興重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)和糧食增產(chǎn)等綜合措施，拉動石化產(chǎn)品消費(fèi)。加強(qiáng)進(jìn)出口監(jiān)管，完善能源產(chǎn)品價格形成機(jī)制。

　　二要提高農(nóng)資保障能力。調(diào)整化肥農(nóng)藥生產(chǎn)結(jié)構(gòu)，優(yōu)化資源配置，降低成本，增加供給。完善化肥淡儲制度，加強(qiáng)農(nóng)用柴油供應(yīng)網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。

　　三要統(tǒng)籌重大項(xiàng)目布局，大力推進(jìn)技術(shù)改造。抓緊組織實(shí)施在建煉油、乙烯重大項(xiàng)目，增強(qiáng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展后勁。推廣資源綜合利用和廢棄物資源化技術(shù)。發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

　　四要控制總量，淘汰落后產(chǎn)能。停止審批單純擴(kuò)大產(chǎn)能的焦炭、電石等煤化工項(xiàng)目，堅(jiān)決遏制煤化工盲目發(fā)展勢頭。

　　五要加大政策扶持。抓緊落實(shí)成品油儲備，完善稅收政策，增加技改投入，加大對石化企業(yè)的信貸支持。

　　六要完善公司治理結(jié)構(gòu)，加強(qiáng)科學(xué)決策，增強(qiáng)風(fēng)險防控能力，提高石化企業(yè)管理水平。

　　據(jù)石化產(chǎn)業(yè)振興規(guī)劃方案的人士透露，規(guī)劃的附錄部分提出的振興規(guī)劃涉及的主要產(chǎn)品，主要是扶持骨干企業(yè)、重點(diǎn)企業(yè)的產(chǎn)品種類，以及扶持高端替代產(chǎn)品的種類。

　　該人士提出附錄的兩個重點(diǎn)：第一是扶持骨干企業(yè)的產(chǎn)品，因此中石化、中石油兩大公司的產(chǎn)品很可能出現(xiàn)在規(guī)劃的附錄中；第二是替代進(jìn)口，對于精細(xì)化、尖端化、附加值高的產(chǎn)品，在規(guī)劃中將加以強(qiáng)調(diào)。例如工程塑料以往是大量進(jìn)口，附加值也比較高，類似這樣的產(chǎn)品會鼓勵發(fā)展起來，盡量替代大量進(jìn)口。

　　石化行業(yè)是我國國民經(jīng)濟(jì)的四大支柱產(chǎn)業(yè)之一，對全國GDP貢獻(xiàn)約為6%，石化行業(yè)下游子行業(yè)眾多，與眾多行業(yè)相互關(guān)聯(lián)，因此振興石化行業(yè)尤為重要。

　　一、石化行業(yè)振興規(guī)劃利好于化肥和農(nóng)藥行業(yè)石化行業(yè)振興計劃是對09年中央一號文件提出重視“三農(nóng)”，把農(nóng)村發(fā)展作為經(jīng)濟(jì)工作中首要問題的延續(xù)。國際金融危機(jī)持續(xù)蔓延、世界經(jīng)濟(jì)增長明顯減速，對我國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響日益加深，對農(nóng)業(yè)農(nóng)村發(fā)展的沖擊不斷顯現(xiàn)。中國人口眾多，市場空間廣闊，拉動內(nèi)需是擺脫經(jīng)濟(jì)危機(jī)的重要解決方式，促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展極為重要。而對于農(nóng)民來說，種糧是農(nóng)民重要的經(jīng)濟(jì)收入來源，保證糧食生產(chǎn)的順利進(jìn)行，增加化肥和農(nóng)藥的充足供給非常重要。從另一方面來談，保證化肥供給也是在保證糧食安全，中國擁有13億人口，糧食安全不容忽視。而且，農(nóng)藥和化肥行業(yè)的需要非常剛性，振興計劃的出臺也較為容易產(chǎn)生良好的效果。

　　我國尿素和磷肥產(chǎn)能過剩，尤其是磷肥產(chǎn)能過剩更為嚴(yán)重，現(xiàn)在磷肥企業(yè)庫存量較多。國家計劃建設(shè)的新疆庫爾勒80萬噸尿素、云南云天化120萬噸磷銨，一方面可以增加市場供給，另一方面中國尿素和磷肥產(chǎn)業(yè)集中度不高，建設(shè)這兩個新項(xiàng)目表明國家有可能調(diào)整氮磷肥產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)業(yè)集中度的需要。這兩個項(xiàng)目屬于國內(nèi)產(chǎn)能非常大的裝置，新疆庫爾勒80萬噸尿素屬于全國規(guī)模最大的單套裝置，云天化磷復(fù)肥產(chǎn)能規(guī)模居亞洲第一、全球第二。鉀肥國內(nèi)產(chǎn)量不足，70%依賴進(jìn)口，振興規(guī)劃中建設(shè)中信國安的100萬噸鉀鎂肥，利于降低鉀肥的對外依存度。

　　目前雖然北方遭遇幾十年一遇的大旱，但是今年收成不會受影響，秧苗未被旱死的由于干旱后為保證產(chǎn)量，農(nóng)民可能會適當(dāng)增加施肥量，預(yù)計化肥的需求不會出現(xiàn)減少。

　　建議投資者重點(diǎn)關(guān)注氮肥上市公司湖北宜化、華魯恒升、四川美豐、云天化，磷肥上市公司湖北宜化、六國化工，鉀肥上市公司中信國安、鹽湖鉀肥。

　　農(nóng)藥行業(yè)由于5種高度農(nóng)藥退市，空出100億元的市場空間，08年農(nóng)藥行業(yè)表現(xiàn)出了良好的業(yè)績增長，是化工行業(yè)中受經(jīng)濟(jì)危機(jī)影響相對最小的子行業(yè)，低毒農(nóng)藥的市場空間很大，需要國家給予支持力度。今年大旱，現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了小麥條銹病、紅蜘蛛病害，會增加對農(nóng)藥的使用量，像華陽科技和大成股份生產(chǎn)用于治療小麥條銹病農(nóng)藥——三唑類農(nóng)藥，威遠(yuǎn)生化、升華拜克生產(chǎn)用于治療紅蜘蛛——阿維菌素。對于低毒行業(yè)的龍頭企業(yè)我們建議關(guān)注關(guān)注揚(yáng)農(nóng)化工、諾普信。

　　二、對石化上游行業(yè)的振興對兩大石化公司影響有限

　　目前，國際經(jīng)濟(jì)下滑的情況下，對成品油和乙烯的需求大為減少，中石油和中石化的成品油庫存量逐漸增加，兩家公司目前在進(jìn)行價格戰(zhàn)，以此來消化現(xiàn)有庫存。乙烯目前供過于求，其生產(chǎn)已經(jīng)屬于規(guī)模化大生產(chǎn)，此次又新上了7個乙烯項(xiàng)目，總共上510萬噸，將會進(jìn)一步增加國內(nèi)乙烯市場競爭壓力。中石油和中石化兩個公司規(guī)模巨大、即使新上幾個項(xiàng)目也不足以改變公司由于供求關(guān)系導(dǎo)致的業(yè)績下滑。按照石化行業(yè)在運(yùn)行規(guī)律，在油價過低和過高都會影響業(yè)績釋放。

　　振興政策中增加石油儲備，這非常利于我國的能源安全，目前國際原油價格處于低位，恰好是利于我國進(jìn)行原油儲備。過去我國的石油儲備為30天，遠(yuǎn)低于美國的128天的原油儲備。按照我國遠(yuǎn)期規(guī)劃，原油儲備將達(dá)到90天。

　　考慮中石油和中石化兩家公司規(guī)模較大，對公司的業(yè)績影響有限，給予“中性”評級；而沈陽化工和遼通化工規(guī)模相對較小，對公司影響較大，給予“增持”評級。

　　三、煤化工已經(jīng)盲目擴(kuò)張規(guī)模，需要國家給予指導(dǎo)規(guī)劃我國的煤化工建設(shè)主要是應(yīng)對國際原油價格高漲，以及中國是擁有全球煤炭資源最多的國家。而目前，國際原油價格下跌，煤化工逐漸失去了他的優(yōu)勢；并且，煤化工的產(chǎn)品需要用水量大，對環(huán)境的污染也不容忽視。發(fā)展煤化工，從長期來看符合我國“富煤、少油、缺氣”的能源特點(diǎn)，但是焦炭和電石屬于高耗能產(chǎn)品，技術(shù)壁壘性小，屬于煤化工發(fā)展的初級階段，不符合國家提出的節(jié)能減排要求。限制焦炭和電石以單純擴(kuò)大產(chǎn)能的項(xiàng)目，利于將該產(chǎn)業(yè)規(guī)模化、保證資源的合理利用。而從國家支持神華的60萬噸煤制烯烴的項(xiàng)目中可以看出，國家仍然非常支持技術(shù)尖端的煤化工發(fā)展。